摘要：以銅礦資源的儲(chǔ)量格局、產(chǎn)量控制格局及主要銅礦公司股權(quán)信息為基礎(chǔ)，分析當(dāng)前全球銅礦資源格局中市場(chǎng)主體的特點(diǎn)，當(dāng)前國(guó)有全資的智利國(guó)家銅業(yè)是全球***大的銅礦資源控制企業(yè)，歐洲、拉丁美洲和北美是三大主要生產(chǎn)商來(lái)源地，銅礦企業(yè)兼并購(gòu)、跨領(lǐng)域投資規(guī)模日漸增大。對(duì)未來(lái)銅礦資源發(fā)展形勢(shì)加以預(yù)判，得出如下結(jié)論：銅礦資源格局短期內(nèi)不可改變；大型銅礦企業(yè)并購(gòu)加劇行業(yè)壟斷；銅礦生產(chǎn)控制企業(yè)性質(zhì)多元化，基金機(jī)構(gòu)增多。從全球銅礦資源格局的分析及對(duì)未來(lái)銅礦行業(yè)發(fā)展預(yù)判結(jié)論，提出對(duì)我國(guó)銅礦行業(yè)發(fā)展的建議。

銅是人類(lèi)發(fā)現(xiàn)***早的金屬之一，銅是與人類(lèi)關(guān)系非常密切的有色金屬，廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機(jī)械制造、建筑工業(yè)、國(guó)防工業(yè)等領(lǐng)域。隨著中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)的崛起，對(duì)礦產(chǎn)品，尤其是銅礦資源需求量增加。目前中國(guó)已成為全球***大銅消費(fèi)國(guó)，中國(guó)銅資源的對(duì)外依存度偏高。鑒于我國(guó)對(duì)銅礦資源的高度依賴(lài)，銅礦資源供需形勢(shì)緊張，有必要對(duì)全球銅礦資源與經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行掌握，分析銅礦資源格局，并對(duì)銅業(yè)發(fā)展走勢(shì)加以預(yù)判。

資源格局主要從儲(chǔ)量格局、產(chǎn)量控制格局及資本(主要為股權(quán)信息)3個(gè)方面分析銅礦資源格局，從而對(duì)我國(guó)銅礦行業(yè)的發(fā)展提出針對(duì)性建議。

一、銅礦資源儲(chǔ)量格局

2011年全球銅儲(chǔ)量69000萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)9.5%，智利和澳大利亞銅儲(chǔ)量增長(zhǎng)較多。銅礦資源全球分布，儲(chǔ)量較多的國(guó)家智利、秘魯和澳大利亞，其次是墨西哥、美國(guó)、中國(guó)、印度尼西亞、俄羅斯、波蘭、剛果(金)、贊比亞等［1］，見(jiàn)圖1

全球銅礦資源主要集中在環(huán)太平洋中新生代銅金帶(包括智利、秘魯、美國(guó)、加拿大、菲律賓、印度尼西亞和巴布亞新幾內(nèi)亞等國(guó))、阿爾卑斯—喜馬拉雅中生代斑巖銅礦帶(包括前南斯拉夫、伊朗、巴基斯坦和中國(guó)等國(guó))、中亞—蒙古古生代斑巖銅礦帶(包括烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、蒙古和中國(guó)等國(guó))、中非砂頁(yè)巖型銅鈷礦帶(包括贊比亞和剛果(金))、北美銅鎳硫化物集中區(qū)(包括美國(guó)和加拿大)、北美黃鐵礦型銅礦集中區(qū)(加拿大)、中歐頁(yè)巖銅礦區(qū)(波蘭和德國(guó))、西歐黃鐵礦型銅礦帶(西班牙和葡萄牙)、西伯利亞銅鎳硫化物礦區(qū)和砂頁(yè)巖銅礦區(qū)(俄羅斯)、亞歐黃鐵礦銅多金屬礦帶(俄羅斯和哈薩克斯坦)和其他銅礦區(qū)［2］。

從資源儲(chǔ)量上，可以將其分為3個(gè)梯隊(duì)。***梯隊(duì)是智利、秘魯和澳大利亞。智利銅礦帶幾乎占整個(gè)國(guó)家的一半，主要在中北部地區(qū)，類(lèi)型主要為斑巖銅礦。第二梯隊(duì)是墨西哥、美國(guó)、中國(guó)、印度尼西亞、俄羅斯、波蘭、剛果(金)、贊比亞、哈薩克斯坦。第三梯隊(duì)是蒙古、南非、阿根廷、保加利亞等其他國(guó)家，2011年總儲(chǔ)量8000萬(wàn)t。

近兩年南美地區(qū)的銅礦勘查仍是熱點(diǎn)地區(qū)，資源量有新進(jìn)展。如2011年玻利維亞有關(guān)機(jī)構(gòu)在距首都110km的科羅科羅發(fā)現(xiàn)了一個(gè)儲(chǔ)量近1億t的大銅礦，可年產(chǎn)3萬(wàn)t銅［3］。2011年加拿大南美銀礦所屬的ESCALONES銅礦位于智利首都圣地亞哥以南100km，新發(fā)現(xiàn)的大型銅礦預(yù)計(jì)銅儲(chǔ)量180萬(wàn)t［4］。

二、銅礦資源產(chǎn)出格局

從當(dāng)前主要從事銅礦生產(chǎn)與加工的大型企業(yè)主要有100多家，在全球銅礦產(chǎn)出所占份額前十位的公司主要是智利國(guó)家銅礦公司、自由港邁克墨倫銅金公司、必和必拓集團(tuán)、斯特拉塔集團(tuán)、墨西哥集團(tuán)、智利安托法加斯塔、力拓、波蘭銅業(yè)集團(tuán)公司、南非英美資源集團(tuán)，2011年生產(chǎn)份額占全球2.9%以上。中國(guó)五礦集團(tuán)公司排名第二十二位。

從資源生產(chǎn)控制公司所在國(guó)來(lái)看，銅礦生產(chǎn)商與企業(yè)所在國(guó)比例英國(guó)居首，其次為智利、美國(guó)、澳大利亞、加拿大、瑞士、墨西哥、俄羅斯、波蘭，日本排在第十位。見(jiàn)圖3。

從生產(chǎn)商所在洲來(lái)看，歐洲、拉丁美洲和北美是三大主要生產(chǎn)商來(lái)源地。來(lái)自歐洲、北美地區(qū)的主要是國(guó)際跨國(guó)公司；來(lái)自拉丁美洲的主要是本土大型礦業(yè)集團(tuán)；大洋洲和亞洲的銅礦生產(chǎn)商次之，非洲***少。見(jiàn)圖4。

銅礦大型精煉廠所屬公司均是大型銅礦生產(chǎn)企業(yè)，來(lái)自歐美地區(qū)的企業(yè)占主流，拉美地區(qū)主要是墨西哥集團(tuán)和亞洲地區(qū)主要是日本。見(jiàn)表1。

三、全球主要銅礦企業(yè)股權(quán)分布格局

全球銅礦主要生產(chǎn)企業(yè)中，絕大多數(shù)均為上市企業(yè)，然而全球產(chǎn)量***大的是智利國(guó)家銅業(yè)，仍非上市企業(yè)，為全資國(guó)有企業(yè)，還有波蘭銅業(yè)，也是由政府出資為主的大型銅礦企業(yè)。其余上市礦業(yè)企業(yè)的股權(quán)主要分布為內(nèi)部股機(jī)構(gòu)和公共基金持有。見(jiàn)表2［5－8］。

1)智利國(guó)家銅業(yè)是全球***大的銅礦資源控制企業(yè)，且為國(guó)有全資，通過(guò)協(xié)議等方式與他方合作。

智利國(guó)家銅業(yè)是全球***大銅礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，2011年產(chǎn)量占全球13%，且為智利國(guó)有企業(yè)，且非上市企業(yè)，與外資的合作主要通過(guò)協(xié)議方式。近幾年智利國(guó)家銅業(yè)與中國(guó)和日本的企業(yè)與機(jī)構(gòu)通過(guò)協(xié)議等方式合作不斷。

a.中國(guó)方面合作。中國(guó)五礦曾經(jīng)與2005年與智利簽訂合作協(xié)議價(jià)值20億美元的聯(lián)合開(kāi)發(fā)智利銅資源項(xiàng)目協(xié)議，五礦金屬與智利國(guó)家銅業(yè)公司在合資公司中各持有50%的股份。作為回報(bào)，五礦金屬獲得一項(xiàng)長(zhǎng)期的銅礦供應(yīng)合同。2007年智利國(guó)家銅業(yè)公司尋求修改與中國(guó)五礦協(xié)議，欲保Gaby銅礦國(guó)有化［9］。2008年中國(guó)恩菲與智利國(guó)家銅業(yè)公司簽署合作協(xié)議，主要是技術(shù)合作。

b.日本方面合作。2012年日本增強(qiáng)與智利國(guó)家銅業(yè)公司的合作。8月日本三井物產(chǎn)公司與智利國(guó)家銅業(yè)公司簽訂了融資協(xié)議，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系［10］。據(jù)日本媒體報(bào)道，雙方將共同英美資源旗下子公司AngloAmericanSur(簡(jiǎn)稱(chēng)AAS公司)公司股權(quán)的29.5%［11］。三井物產(chǎn)公司提供19億美元的短期融資。與此同時(shí)，三井物產(chǎn)公司還斥資11億美元投資其與智利國(guó)家銅業(yè)公司的合資公司“Acrux公司”，以收購(gòu)該合資公司股權(quán)的17%(相當(dāng)于AAS公司股權(quán)的5%)，并取得Acrux公司所持有的AAS公司約12萬(wàn)t的銅權(quán)益。此外，在智利國(guó)家銅業(yè)公司償還短期融資時(shí)，三井物產(chǎn)公司還將可能以10億美元的價(jià)格追加收購(gòu)Acrux公司股權(quán)的15.25%。此外，智利國(guó)家銅業(yè)公司預(yù)與日本三井合作開(kāi)發(fā)Maricunga鋰礦。2012年9月，智利國(guó)家銅公司內(nèi)部已就參與Maricunga鋰礦開(kāi)發(fā)進(jìn)行評(píng)估。該鹽湖位于智利北部，礦區(qū)面積145km2，是智利第二大含鋰鹽湖礦區(qū)。

2)上市企業(yè)中，多元化機(jī)構(gòu)參與鐵礦投資。

a.銀行、信托機(jī)構(gòu)及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，如澳大利亞銀行、新西蘭和美國(guó)銀行、英國(guó)銀行和信托機(jī)構(gòu)、美國(guó)州立農(nóng)業(yè)公共汽車(chē)保險(xiǎn)公司等。

b.資產(chǎn)和金融服務(wù)等投資性質(zhì)公司，如黑石集團(tuán)、富蘭克林資源公司、費(fèi)舍爾資產(chǎn)管理公司、美國(guó)券商凡?？速Y產(chǎn)管理公司等。如黑石集團(tuán)，曾用名佰仕通集團(tuán)，總部位于美國(guó)紐約，是一家全球***的另類(lèi)資產(chǎn)管理和提供金融咨詢(xún)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，是全世界***大的獨(dú)立另類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，美國(guó)規(guī)模***大的上市投資管理公司。其另類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括企業(yè)私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)機(jī)會(huì)基金、對(duì)沖基金的基金、優(yōu)先債務(wù)基金、私人對(duì)沖基金和封閉式共同基金等［12］。黑石集團(tuán)還提供各種金融咨詢(xún)服務(wù)，包括并購(gòu)咨詢(xún)、重建和重組咨詢(xún)以及基金募集服務(wù)等。黑石集團(tuán)在亞特蘭大、波士頓、芝加哥、達(dá)拉斯、洛杉磯、舊金山、倫敦、巴黎、孟買(mǎi)、香港和東京設(shè)有辦事處。2012年黑石集團(tuán)成功為***個(gè)能源方面為主的私募基金募集了24億美元。

c.家族式企業(yè)，如智利安托法加斯塔公司65%股份由智利Luksic家族所有。

3)銅礦企業(yè)兼并購(gòu)、跨領(lǐng)域投資規(guī)模日漸增大。

2012年礦業(yè)巨頭在全球礦業(yè)資本市值排名第五位，也是銅礦***生產(chǎn)商的斯特拉塔———與排名第六位的嘉能宣布啟動(dòng)并購(gòu)程序，新企業(yè)將命名為嘉能可斯特拉塔國(guó)際集團(tuán)，新集團(tuán)市值將高達(dá)900億美元。截止到2013年3月嘉能可斯特拉塔并購(gòu)交易等待獲中國(guó)監(jiān)管許可。倘若合并，新集團(tuán)將成為全球第四大礦業(yè)公司，業(yè)務(wù)包括18種大宗商品的生產(chǎn)及銷(xiāo)售，投資項(xiàng)目橫跨33個(gè)國(guó)家。巨額并購(gòu)將締造出全球***家龐大的垂直整合型大宗商品交易企業(yè)。新公司將擁有開(kāi)采、加工、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、物流以及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)相結(jié)合的***業(yè)務(wù)。

2012年美國(guó)礦業(yè)集團(tuán)自由港邁克墨倫銅金礦公司以大約200億美元的價(jià)格收購(gòu)PlainsExplorationandProduction和McMoRanExploration兩家公司，以令人矚目的方式再次進(jìn)軍石油業(yè)務(wù)［13］。

這種國(guó)際礦業(yè)巨頭的兼并與跨行業(yè)的投資，將不斷帶動(dòng)新的、大型企業(yè)之間的并購(gòu)，企業(yè)的規(guī)模會(huì)越來(lái)越龐大。

四、全球銅礦資源格局分析

從全球銅礦資源所屬地及生產(chǎn)商所掌握的銅礦資源量來(lái)看，目前已經(jīng)形成了拉美為主要銅礦資源來(lái)源地，歐美與拉美本土礦業(yè)企業(yè)生產(chǎn)控制的格局。從資源與經(jīng)濟(jì)控制格局分析，有以下幾點(diǎn)預(yù)判。

1)銅礦資源格局短期內(nèi)不可改變。

拉美是銅礦資源的主要儲(chǔ)藏地區(qū)。從目前勘查投入開(kāi)看，拉美仍然是熱點(diǎn)區(qū)域，2011—2012年，目前世界***大的銅礦山———智利的埃斯康迪達(dá)銅礦經(jīng)過(guò)加密鉆探，資源儲(chǔ)量大幅增長(zhǎng)，其中儲(chǔ)量為4570萬(wàn)t，增長(zhǎng)25%，資源量為8000萬(wàn)t，增長(zhǎng)17%。2013年伊始，秘魯科塔巴姆巴斯銅礦、厄瓜多爾康多爾銅礦等項(xiàng)目都有***新的鉆探結(jié)果，新發(fā)現(xiàn)的銅礦資源量有增無(wú)減。如2012年下半年以來(lái)智利科亞瓦希銅礦儲(chǔ)量增長(zhǎng)10%，智利洛斯赫拉多斯銅礦資源量854萬(wàn)t，阿凡科資源公司(AvancoResources)在巴西中部的卡拉加斯銅礦項(xiàng)目資源量增長(zhǎng)了24%［14］。因此拉美仍然銅礦資源的增長(zhǎng)主要地區(qū)。

2)銅礦生產(chǎn)控制企業(yè)性質(zhì)多元化，基金機(jī)構(gòu)增多。

參與銅礦投資的主體非常多元化，從上述分析中，全球主要礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)包括國(guó)家機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)、家族式企業(yè)、跨國(guó)性投資公司等多種性質(zhì)，不同領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)參與礦業(yè)投資，尤其是基金機(jī)構(gòu)。在上市企業(yè)中，幾乎大多數(shù)企業(yè)都有公共基金或私募基金的參與。根據(jù)2012年安永報(bào)告，隨著傳統(tǒng)資本來(lái)源漸趨干涸，越來(lái)越多的私募資本開(kāi)始涌入采礦行業(yè)資助新興礦企。截至2012年9月30日，全球礦業(yè)交易活動(dòng)中有25%有私募資本投資者的身影，2011年同期比例僅為12%［15］。

越來(lái)越多的非礦業(yè)企業(yè)進(jìn)入礦產(chǎn)資源市場(chǎng)，使得資源格局充滿(mǎn)變數(shù)，尤其是礦產(chǎn)品價(jià)格等多種決策上，資本通過(guò)對(duì)實(shí)體企業(yè)為平臺(tái)，已參與到資源控制的格局當(dāng)中，并占有一定的話語(yǔ)權(quán)。

3)大型銅礦企業(yè)并購(gòu)加劇行業(yè)壟斷。

市場(chǎng)中銅礦企業(yè)的并購(gòu)也在改變著銅礦資源的格局，隨著包括銅行業(yè)的整個(gè)礦業(yè)領(lǐng)域收購(gòu)合約的增多，企業(yè)的規(guī)模都在不斷壯大，礦業(yè)企業(yè)越來(lái)越朝著橫向整合(平行)—縱向(垂直)整合的勢(shì)態(tài)發(fā)展。縱深延伸到開(kāi)采、加工、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、物流以及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面；橫向伸展到小型銅礦公司，觸及能源類(lèi)等公司。大型公司之間的并購(gòu)也已悄然開(kāi)始，嘉能可和斯特拉塔的合并有可能帶動(dòng)未來(lái)必和必拓、力拓、自由港邁克墨倫銅金等大型公司之間的相互合并浪潮。雖然2013年全球礦業(yè)形勢(shì)投資下滑明顯，很多大型礦業(yè)公司在不斷出售資產(chǎn)，以減輕負(fù)債，但由于資金和技術(shù)的聯(lián)合優(yōu)勢(shì)等方面原因，企業(yè)之間的大并購(gòu)還是不可避免的。這樣的龐然大物一旦出現(xiàn)，勢(shì)必會(huì)造成在銅礦資源價(jià)格、加工冶煉以及進(jìn)出口貿(mào)易上的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，對(duì)于小型礦業(yè)企業(yè)將是極大的挑戰(zhàn)。

倘若按照目前巨頭與巨頭之間并購(gòu)與合作的頻繁，礦業(yè)主體的格局將從跨國(guó)礦業(yè)巨頭之間的并購(gòu)逐步演變成一個(gè)龐大巨人的獨(dú)斷，但這需要礦業(yè)集團(tuán)與國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)的多方融合。因此，短期內(nèi)，礦業(yè)巨頭壟斷格局仍會(huì)繼續(xù)。

五、中國(guó)銅礦行業(yè)發(fā)展對(duì)策

中國(guó)對(duì)銅礦資源是需求大國(guó)，雖然產(chǎn)量較高，但是需求量更大，對(duì)銅的依存度很高。在當(dāng)前及未來(lái)這種全球銅礦資源格局下，在中國(guó)短期內(nèi)無(wú)法徹底擺脫對(duì)銅礦依賴(lài)的形勢(shì)下，要想解決銅礦供需矛盾，應(yīng)該有以下幾方面的對(duì)策。

1)在銅礦儲(chǔ)量和生產(chǎn)格局中，南美地區(qū)是當(dāng)前和未來(lái)重要戰(zhàn)略資源區(qū)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)并擴(kuò)大與南美國(guó)家，尤其是智利和秘魯，同時(shí)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)乇就疗髽I(yè)的項(xiàng)目合作，如與智利安托法加斯塔、智利國(guó)家銅礦公司。

2)中國(guó)企業(yè)必須向國(guó)際化企業(yè)邁進(jìn)。在全球銅礦產(chǎn)出所占份額前十位的公司主要是智利國(guó)家銅礦公司、自由港邁克墨倫銅金公司、必和必拓集團(tuán)等均是大型國(guó)際化礦業(yè)公司。與之相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)人員和規(guī)模上并不是關(guān)鍵的差距，重要的是公司經(jīng)營(yíng)管理水平和發(fā)展理念。企業(yè)管理層要***遠(yuǎn)矚的眼光，同時(shí)有國(guó)際化視野和理念來(lái)統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)。

3)中國(guó)礦業(yè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況和企業(yè)規(guī)模，適時(shí)開(kāi)展境外上市，提高融資能力，擴(kuò)展融資渠道。中國(guó)鋁業(yè)一直在參與國(guó)際銅礦資源競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)境外上市，提高融資能力，實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的話語(yǔ)權(quán)和控制權(quán)。2001年中國(guó)鋁業(yè)在美國(guó)上市，到2013年已經(jīng)12個(gè)年頭，參與多個(gè)國(guó)際項(xiàng)目和國(guó)際跨國(guó)公司的合作，雖然也付出巨額代價(jià)，但也在探索一條中國(guó)礦業(yè)企業(yè)走向國(guó)際化的路線。2013年1月31日在香港掛牌的中鋁礦業(yè)國(guó)際，中鋁礦業(yè)獲得五家基石投資者支持。中鋁礦業(yè)手中的秘魯Toromocho項(xiàng)目礦體按JORC準(zhǔn)則厘定的可采及預(yù)可采儲(chǔ)量估計(jì)蘊(yùn)含約730萬(wàn)t銅、290000t鉬及10500t銀［16］。730萬(wàn)t銅近乎是中國(guó)市場(chǎng)一年的消費(fèi)量。從戰(zhàn)略性考慮，上市融資順利，中鋁的秘魯項(xiàng)目建成，將顯著增加中國(guó)企業(yè)在銅原料談判中的籌碼。

4)從當(dāng)前銅礦資源格局來(lái)看，參與的基金等非礦業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)量將會(huì)大幅增多。礦業(yè)企業(yè)將來(lái)與非礦業(yè)機(jī)構(gòu)的合作機(jī)會(huì)也將增加，礦業(yè)企業(yè)需要學(xué)會(huì)和銀行、保險(xiǎn)等金融類(lèi)投資機(jī)構(gòu)的合作，充分利用非礦企業(yè)的資源和資本優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)本國(guó)礦業(yè)企業(yè)的大和強(qiáng)。

5)政府作用是引導(dǎo)企業(yè)良性發(fā)展，提升配套服務(wù)。企業(yè)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力不能單純依賴(lài)于政府保護(hù)。政府的作用是提升標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)和具有礦業(yè)行業(yè)特點(diǎn)的服務(wù)水平和質(zhì)量，根據(jù)全球礦業(yè)周期和行業(yè)規(guī)律，提供金融、稅收、人才培養(yǎng)、信息等一系列動(dòng)態(tài)配套服務(wù)，輔助性的提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

來(lái)源：撲克投資家  本文作者：王威( 中國(guó)地質(zhì)大學(xué)地球科學(xué)與資源學(xué)院)、李以科(國(guó)土資源部信息中心)、封寧(中國(guó)地質(zhì)科學(xué)院礦產(chǎn)資源研究所)

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