摘要：

目前就新能源板塊發(fā)展而言，有色金屬品種下游需求已經(jīng)儼然成為與新能源發(fā)展***為息息相關(guān)的部分。

1.新能源對(duì)有色消費(fèi)的帶動(dòng)

鋁

根據(jù)供需平衡表預(yù)計(jì)2022年鋁年度消費(fèi)為4040萬(wàn)噸，按2022年起鋁消費(fèi)增速在1%計(jì)算，新能源板塊耗鋁量占全國(guó)鋁消費(fèi)總量的比重將從2018年的2.71%提升到2025年的8.79%?？梢?jiàn)新能源板塊對(duì)于鋁消費(fèi)的推動(dòng)也是鋁行業(yè)發(fā)展不可忽視的一個(gè)方向。

新能源汽車(chē)-鋁

汽車(chē)制造業(yè)是工業(yè)鋁型材的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。汽車(chē)輕量化有助傳統(tǒng)燃油車(chē)節(jié)能減排，因而與二氧化碳排放有著較為直接的關(guān)系。根據(jù)研究數(shù)據(jù)表明，若汽車(chē)整車(chē)質(zhì)量減少10%，燃油效率可提高6%-8%；汽車(chē)質(zhì)量減少1%，油耗可降低0.7%；汽車(chē)整備質(zhì)量每減少100公斤，百公里油耗可降低0.3L-0.6L，二氧化碳排放可減少約5克/公里。因此，汽車(chē)輕量化作為汽車(chē)節(jié)能減排的重要手段，成為未來(lái)汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展方向。

由于鋁合金具有減重效果好、安全性能好等突出優(yōu)點(diǎn)，成為汽車(chē)輕量化目標(biāo)的主要應(yīng)用材料。鋁制零部件可以應(yīng)用在汽車(chē)的各個(gè)方面，包括車(chē)身、發(fā)動(dòng)機(jī)殼體、底盤(pán)、電池組外殼等，預(yù)計(jì)隨著汽車(chē)輕量化發(fā)展趨勢(shì)，鋁制零部件將得到更多的應(yīng)用。輕量化要求越來(lái)越高，對(duì)鋁合金需求量也隨之增大，2020年鋁合金占據(jù)汽車(chē)輕量化市場(chǎng)近65%。

而對(duì)于新能源車(chē)而言，輕量化也有利于增加續(xù)航里程，促進(jìn)其推廣應(yīng)用。相對(duì)于內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)，新能源汽車(chē)用鋁強(qiáng)度和變形鋁合金占比均更高。由于新能源汽車(chē)大都采用全鋁底盤(pán)件以實(shí)現(xiàn)輕量化，部分車(chē)型甚至采用全鋁車(chē)身；利用3003鋁合金封裝由鋰電池模塊組成的動(dòng)力電池且新能源汽車(chē)的快速充電樁需裝配鋁型材軌道和鋁線纜。一輛新能源車(chē)平均耗鋁量比傳統(tǒng)燃油車(chē)多耗鋁約80-120千克。因此，新能源汽車(chē)行業(yè)對(duì)于用鋁量需求呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。

我國(guó)提出到2035年銷售的新車(chē)須全部是電動(dòng)汽車(chē)，這其中包括純電動(dòng)的與混合動(dòng)力的各占一半。據(jù)中國(guó)汽車(chē)業(yè)協(xié)會(huì)，預(yù)計(jì)2020-2025年新能源汽車(chē)產(chǎn)能年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.5%，2025年新能源汽車(chē)產(chǎn)量將為748萬(wàn)輛。而依據(jù)2020年數(shù)據(jù)，假設(shè)未來(lái)5年新能源汽車(chē)內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例保持不變（純電動(dòng)乘用車(chē)、混動(dòng)乘用車(chē)和新能源客車(chē)占比分別為72%、19%和9%。），那么據(jù)中鋁協(xié)對(duì)未來(lái)五年用鋁情況的預(yù)估，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源汽車(chē)用鋁量將達(dá)176萬(wàn)噸，2020-2025年年復(fù)合增長(zhǎng)率為50%。

光伏-鋁需求

自提出2030年“碳達(dá)峰”和2060年“碳中和”的目標(biāo)后，光伏產(chǎn)業(yè)受到***的關(guān)注，行業(yè)發(fā)展提速。光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體界面的光生伏特效應(yīng)而將光能直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔艿囊环N技術(shù)，其關(guān)鍵元件是太陽(yáng)能電池，而光伏裝機(jī)容量是指光伏電站使用多少千瓦（kwp）或兆瓦（mwp）的電池組件。鋁由于其獨(dú)特的物理和化學(xué)性質(zhì)，在光伏裝機(jī)中被廣泛運(yùn)用。在光伏領(lǐng)域中，鋁合金主要被應(yīng)用在光伏組件邊框和支架兩部分。光伏組件邊框主要由鋁合金型材制成，光伏發(fā)電系統(tǒng)或應(yīng)用產(chǎn)品的安裝也采用鋁合金型材，使得陽(yáng)光透過(guò)硅片后不再穿透鋁漿層，陽(yáng)光被折射后可以形成光能二次吸收。據(jù)統(tǒng)計(jì)，每吉瓦（GW）光伏裝機(jī)容量耗鋁量約為1.9萬(wàn)噸。

根據(jù)中國(guó)光伏業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)的2021-2025年近五年太陽(yáng)能光伏的裝機(jī)容量數(shù)據(jù)（單位：吉瓦），由于鋁合金應(yīng)用在光伏領(lǐng)域中主要為光伏組件邊框和支架兩部分，所以按光伏系統(tǒng)中每吉瓦用鋁量約為1.9萬(wàn)噸計(jì)算出每年光伏系統(tǒng)的用鋁量（單位：萬(wàn)噸）。 

根據(jù)全球“碳中和”的步伐，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景及其在能源領(lǐng)域重要的戰(zhàn)略地位，其對(duì)應(yīng)的鋁消費(fèi)前景廣闊，根據(jù)測(cè)算至2025年中國(guó)在光伏方面新增耗鋁量將達(dá)到190萬(wàn)噸。 

銅

新能源&新基建版塊發(fā)展如火如荼，銅作為有色金屬中與之相關(guān)性***高的品種之一，其新能源板塊在總需求中的占比也料將持續(xù)走高。 

新能源汽車(chē)-銅

目前市場(chǎng)上的新能源汽車(chē)主要分為兩種，一種為純電動(dòng)汽車(chē)，另一種為油電混動(dòng)汽車(chē)，從2016年開(kāi)始，純電與油點(diǎn)混動(dòng)汽車(chē)的比例基本維持在4：1的水平，新能源純電動(dòng)汽車(chē)每臺(tái)耗銅90千克，油電混動(dòng)汽車(chē)每臺(tái)耗銅60千克，故此加權(quán)平均后每輛新能源車(chē)耗銅量約為84千克。

此外，與新能源汽車(chē)發(fā)展息息相關(guān)的便是充電樁的新增量，交直流式充電樁數(shù)量比為4.5:1，每臺(tái)公用交流式充電樁耗銅約為4千克，每臺(tái)公用直流式充電樁耗銅約為70千克，加權(quán)平均每臺(tái)充電樁耗銅量約為17.6千克。假設(shè)2021年后充電樁新增量為電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量增量的70%，此外在安裝充電樁時(shí)，電線電纜的配套也是必不可少的，假定電線電纜耗銅量為新能源車(chē)與充電樁耗銅量的兩倍。

鎳

2021年開(kāi)始，中國(guó)新能源板塊耗原生鎳量占原生鎳消費(fèi)比例開(kāi)始超過(guò)10%，而且中國(guó)新能源板塊耗精煉鎳量占精煉鎳消費(fèi)比例接近31%，成為精煉鎳下游消費(fèi)板塊中增量和占比***大的一部分。如果三元鋰電池地位沒(méi)有受到動(dòng)搖的情況下，新能源板塊對(duì)鎳消費(fèi)將維持高速增長(zhǎng)，2025年新能源板塊耗鎳量占原生鎳消費(fèi)比例可能高達(dá)32%，占精煉鎳消費(fèi)比例可能高達(dá)44%。主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于新能源汽車(chē)非鋰動(dòng)力電池的技術(shù)發(fā)展，如果未來(lái)出現(xiàn)了更加***的動(dòng)力電池***取代三元鋰電池的地位，則鎳中長(zhǎng)線消費(fèi)增量將發(fā)生改變。

白銀

白銀，因其作為金屬材料中，導(dǎo)電性能***強(qiáng)的品種被廣泛應(yīng)用于電子設(shè)備以及與發(fā)電相關(guān)的領(lǐng)域之中。而近年來(lái)光伏以及新能源汽車(chē)板塊的快速發(fā)展，也使得此前或許在較大程度上被忽略的白銀在該領(lǐng)域的使用情況進(jìn)入到了市場(chǎng)的關(guān)注之中。

新能源汽車(chē)-白銀

由于白銀在汽車(chē)中的應(yīng)用相對(duì)較為散亂，并且不同車(chē)型間的差異也相對(duì)較大，根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的初步調(diào)研估算，在傳統(tǒng)的輕質(zhì)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)中，單車(chē)消耗白銀量大致在15至29克之間（平均22克），對(duì)于輕混（MHEV）以及插電混合（PHEV）一類的新能源汽車(chē)而言，單車(chē)耗銀量則是大致有20%-35%的上浮，即18至39克之間（平均28.5克）。而在純電動(dòng)車(chē)方面（BEV），單車(chē)耗銀量可達(dá)25至50克之間（平均37.5克）。

而就全球范圍內(nèi)新能源車(chē)的產(chǎn)量以及各類不同車(chē)型的占比預(yù)計(jì)而言，輕混（主要為48V）的占比在未來(lái)5年內(nèi)將會(huì)呈現(xiàn)出相對(duì)較大的增長(zhǎng)，而純電動(dòng)車(chē)以及插電混合車(chē)型的占比變動(dòng)則并不十分明顯。 

至2025年，三類主要的新能源汽車(chē)耗銀量總計(jì)或?qū)⑦_(dá)到55.71萬(wàn)千克，而這一數(shù)字相較于2020年將會(huì)呈現(xiàn)出超過(guò)4倍的增長(zhǎng)。此外，就2021年的邊際增量而言，預(yù)計(jì)也將達(dá)到7.85萬(wàn)千克，這或許會(huì)在一定程度上解釋今年以來(lái)全球范圍內(nèi)白銀顯性庫(kù)存呈現(xiàn)大幅下降的緣故。 

光伏-白銀

白銀由于其***的延展性以及導(dǎo)電性，故此是太陽(yáng)能電池板的一個(gè)主要的配件，太陽(yáng)能電池板上90%的硅片都需要白銀來(lái)焊接。根據(jù)中國(guó)光伏業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)的2021-2025年近五年太陽(yáng)能光伏的裝機(jī)容量數(shù)據(jù)（單位：吉瓦），以及CRU此前公布的每單位瓦特耗銀量測(cè)算。

來(lái)源：華泰期貨研究院